XM外汇官网:净亏损同比扩大372%叠加存仓异动，麦科医药-B(02335)股价大跌后是否值博？

8月24日，麦科医药-B(02335)发布公告宣布，根据恒生指数有限公司于2026年8月21日公布的截至2026年6月30日止期间的恒生指数系列季度检讨结果，公司已获选并将纳入为恒生综合指数(恒生综指)成份股，今年9月7日起正式生效。

这也意味着麦科医药H股已符合资格，获纳入港股通名单。

8月28日，麦科医药披露了公司2026H1财报。报告期内，公司取得其他收入133.5万元人民币，同比增加9.25%;公司当期净亏损2.31亿元，同比扩大372.08%。

披露财报次日，麦科医药股价收跌1.04%，盘中股价触及26.80港元，刷新上市以来的新低。

8个交易日股价下跌逾30%

6月24日，麦科医药首挂上市，收涨102.75%，首日股价定格在36.90港元。

自上市之日起5个交易日内，麦科医药3日收涨2日收跌，最终数据显示，截至今年6月30日，麦科医药检讨期内平均市值为102.51亿港元，高于本轮入通市值门槛93.95亿港元，这也是为何麦科医药能获得本期港股通资格。

实际上，麦科医药主打的是“上市即入通”的策略。根据恒生指数官方评审规则，中小市值公司9月季度检讨仅统计当年上市首日至6月30日的交易数据，窗口截止后不再回溯补算。对于6月24日上市的麦科医药而言，其本轮入通考核周期仅5个交易日，极短的考察周期天然弱化新股上市初期波动大、成交不稳定的劣势。

在首日情绪与入通激励的双重加持下，麦科医药二级市场由机构抢筹驱动的“主升加速段”延续到了7月中旬。在此期间，麦科医药股价以收盘价计累涨20.38%，日均成交额5196万港元，对应OBV成交量净额492万股，走出了量价齐升的健康主升浪。

然而，在7月16日之后，公司股价场内表现出现了180度大转弯。

从RSI指标来看，7月16日在公司股价触顶的同时，当日RSI指标也达到72.87，KDJ指标中J值达到87.89，显示出明显的超买信号。并且在当天盘面上，公司股价报收44.42港元，与盘中最高价45.04港元仅1.4%差值区间，属于强势逼空末端，一定程度说明此时公司股价已进入加速末期，追高风险显著上升，诱发持筹者情绪从一致转向分歧。

在场内分歧加大的背景下，麦科医药股价在7月17日至7月28日的8个交易日内，出现了一轮高位筹码出清式A杀，区间股价跌幅达到36.65%。

结合量能来看，在此轮下跌过程中，麦科医药场内放量明显。7月20日，其股票成交额为3257.77万港元、7月28日便“腰斩”至1272.88万港元，呈现出放量下跌的空头量价结构，与此同时OBV则从455.7万股降至221.5万股，显示助力资金持续流出。

其实麦科医药此轮暴跌还是有迹可循。

从消息面来看，这段时间区间恰好踩中麦科医药中报业绩披露前的信息真空。7月17日至7月28日期间，公司未发布重大利好公告。其核心管线关键进展，例如MT200605脑梗新药Ⅱ期临床达主要终点(8月3日公布)、MT1002完成Ⅱ期临床首例入组(7月17日披露)，均在此时段附近或之后才陆续释放。

因此在信息真空期，麦科医药作为前期涨幅过大、缺乏新增催化的次新股往往面临阶段性调整压力，再叠加公司当时“入通”已板上钉钉，因而前期助力资金或选择在场内情绪高点套现离场。

存仓异动后，股价何时反弹?

智通财经观察到，就在麦科医药发布上述公告的同日，麦科医药出现了1次存仓异动：8月24日，麦科医药出现仓位异动，存仓市值总计5.21亿港元，占比6.33%。该公司股东将1773.41万股股票存入Merrill Lynch Far East。

与A股上市公司的无纸化发行不同，香港仍保留了实体股票的持有方式。鉴于股票只有转登到CCASS方能进行交易，即便股票发生存仓并不等于股东进行出售，但也可视为股东在为出售做准备。

在近5日经纪商交易数据中，投资者也可以明显看到，美林作为期间最大的净卖出经纪商，累计净卖出1774.89万股。

从时间上可以看到，此次存仓异动正是发生在公司26H1财报披露之前。

虽然从利润情况来看，麦科医药当期净亏损同比大幅扩大372.08%，但其主要原因在于报告期内公司研发费用约1.28亿元，同比增长约216%。

除此之外，公司在财务层面还有两大关键变化：经营现金流首度转正，以及资产负债表完成结构性改善。其中，前者得益于公司与客户就MT1013达成的独家商业化合作，且2亿元首付款已到账，且根据协议，麦科还有权获得最高10.4亿元的里程碑付款，并按产品净销售额进行特许权使用费分成;而后者则在于公司优先股赎回负债重新分类至权益，叠加IPO募资净额，由负资产全面转正。

虽然从二级市场表现来看，麦科医药此次披露的26H1财报并未引发市场的强烈的看多情绪，但从趋势来看，场内缩量筑底弱修复的形态已然出现。

智通财经观察到，7月29日至8月18日，麦科医药股价走出一段超跌反弹行情，但在8月18日走出反弹高点放量后，其资金并未持续流入，属于量价背离式回落，反弹资金以短线博弈为主。

并且在今年8月下旬以来，麦科医药的日内成交额出现持续萎缩。8月25日至8月31日，其日均成交额均低于900万港元，对应换手率均低于0.12%。与此同时，麦科医药股价的BOLL宽度从7月29日的0.526大幅收窄至8月31日的0.129，显示出其场内波动率大幅收敛，市场进入低波动筑底阶段。

从股价催化因素来看，作为一家尚未盈利的18A企业，麦科医药的关键股价催化因素无疑是核心品种的临床数据披露以及后续BD合作推进情况。

从近期消息面来看，麦科医药核心品种MT1013的关键III期已完成424例患者入组，另一核心品种MT200605治疗急性缺血性脑卒中的II期研究达到主要终点，有望为其打开后续成长空间;另一方面，今年下半年公司若有更多license out/里程碑付款到账，也有望进一步缓解公司现金压力，成为催动其股价反弹的重要推手。